开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,林文隆近期对九号公司进行商榷并发布了商榷讲演《公司信息更新讲演：2024Q4功绩处预报核心偏上，2025年开年两轮车&割草机器东说念主或延续亮眼推崇》，赐与九号公司买入评级。

九号公司(689009)

2024Q4功绩处预报核心偏上，陆续看好始终功绩高增，看护“买入”评级

公司发布功绩快报，瞻望2024年营收141.7亿元（+38.63%），归母净利润10.9亿元（+81.9%），扣非归母净利润10.8亿元（+160.74%）。瞻望2024Q4结尾营收32.7亿元（+21.1%），归母净利润1.2亿元（-46.12%），扣非归母净利润1.4亿元（+113.89%），功绩处预报核心偏上。凭据功绩快报，咱们上调2024年并看护2025-2026年盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润10.88/15.98/22.97亿元（原值辞别为10.50/15.98/22.97亿元），对应EPS为15.16/22.28/32.03元，刻下股价对应PE为38.3/26.0/18.1倍。短期视角2025Q1功绩推崇环比或彰着改善。始终视角，两轮车存眷渠说念升级+拓宽用户群扩大市集份额，同期陆续看好高成长赛说念割草机器东说念主办续增长以及后劲赛说念E-Bike孝顺增量，看护“买入”评级。

两轮车2025年龄首发货量权贵改善，渠说念拓展&新品发布稳步激动

渠说念维度，瞻望刻下公司两轮车渠说念数目超7500家，渠说念延伸重叠年前备货补货，2025年1月发货量超2024年旺季单月发货量，咱们瞻望2025Q1两轮车出货增速将较2024Q4权贵改善，短期2025年营收增长仍有握手。居品维度，3月行将发售N3系列越级基础款电轻摩/电摩，与M系同平台，引入TCS/投屏导航等功能的同期瞻望性价比突显；此外亦将发售蛋仔派对子名Q系列居品，渐渐发力女性客群；Q2瞻望仍然发布多款新品征战女性客群同期渐渐引入真智能3.0系统。真智能3.0系统下居品智能化和脸色价值将迎来全新升级。咱们以为一方面有助于隆重公司中高端市神气位，另一方面有望通过为两轮车注入情谊价值和酬酢属性从而拓宽用户群，拓宽用户客群的同期有望进一步擢升门店店效。

行业看护高增，公司居品和渠说念依旧跳动，存眷新品推崇&好意思国市集进展

割草机器东说念主行业延续高增长，卖家精灵数据自满2025M1好意思亚/德亚/法亚销量同比辞别+186%/+156%/+512%，浸透率辞别达到6%/29%/37%（同期辞别达到2%/25%/18%），好意思亚浸透率低单元数但仍在稳步擢升。竞争层面，龙头富士华在中国品牌竞争下流露疲态（2024年割草机器东说念主营收同比下滑11%）。反不雅中国品牌加快新品推出，其中公司居品口碑以及线下渠说念暂时跳动同业。居品方面，X3新品对割草恶果和RTK信号进行全面优化升级；渠说念方面，欧洲渠说念陆续拓展（新参预Toom渠说念）&好意思国线下稳步激动，且瞻望X3新品或渐渐铺货至末端渠说念。凭借前期居品和渠说念先发上风，咱们瞻望公司有望延续引颈行业高增。

风险辅导：渠说念拓展不足预期；新品建造不足预期；行业竞争加重等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算推算，开源证券林文隆商榷员团队对该股商榷较为长远，近三年预测准确度均值为78.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.5亿，凭据现价换算的预测PE为3.9。

最新盈利预测明细如下：

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